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        鐵礦石或挑戰新低

        日期:2015-11-06 / 人氣:

        四大礦山繼續擴產,鋼廠減產箭在弦上

                隨著國際四大礦山三四季度增產效果逐步顯現,加上鋼廠虧損加劇減產在即,鐵礦石市場供需矛盾不斷積聚,預計后市鐵礦石期貨將繼續向下尋底。

                相關鐵礦石指數振蕩回落

                隨著“金九銀十”落空,尤其鋼市不斷弱化,鋼價再創新低,拖累相關鐵礦指數在60美元/噸一線受阻并振蕩回落。據我們調查,目前鋼廠螺紋鋼虧損50—200元/噸不等,而板材更是虧損200—400元/噸,部分鋼廠已經到開始虧現金流的地步。另外,9月我國出口鋼材1125萬噸,再創新高,鋼廠被迫通過出口來轉移銷售和資金壓力,在一定程度上顯示國內需求低迷。

                不過,目前鐵礦石1601基差仍維持在高位,這反映出市場對未來預期悲觀,但大幅貼水也一定程度上限制下行幅度,我們預計未來鐵礦石可能通過現貨更大幅補跌方式來修復基差。

                中長期鐵礦石供應壓力增加

                近期,國際四大礦山相繼公布三季度產量報告,除已經達產的FMG三季度產量基本持平外,其他三大礦山產量均創歷史新高。同時,FMG三季度C1成本已降至16.9美元/濕噸,環比下降24%,遠超市場預期,顯示國際四大礦山在擴產降本方面成效顯著。我們測算,四季度國際四大礦山鐵礦石供應量與三季度持平或小幅增長。

                2016年國際四大礦山將繼續擴產,加上羅伊山、英美資源合計仍有8000萬噸左右的產能增量,在鐵礦石需求已經見頂的情況下,未來供應壓力依然突出,市場勢必會通過價格進一步下跌來“擠”出其他非主流礦山和國內中高成本礦山。

                鋼廠減產勢在必行

                9月我國生鐵產量為5659萬噸,同比下降4.9%;1—9月全國生鐵產量為52838萬噸,同比下降3.3%。國內生鐵產量增速放緩最根本的原因是,下游行業整體陷入低迷,對鋼材的需求下降。根據Mysteel對163家鋼廠的最新調查,近半數鋼廠高爐有檢修,其中高爐開工率為78.73%,高爐產能利用率為84.77%,已連續四周下降。

                同時,目前盈利鋼廠僅剩4.91%,板材生產企業虧損超過7月初的水平,鋼廠通過降低入爐礦石品位隱性減產的情況非常普遍。11月以后,隨著北方鋼材消費快速下降,鋼廠不但將承擔大幅虧損,而且更要面臨訂貨壓力,減產力度料將進一步擴大。

                鐵礦石庫存仍有上升空間

                “國慶節”后,隨著港口靠泊情況恢復正常,港口鐵礦石庫存明顯回升。四季度礦山發貨相對正常,港口現貨礦供應充裕,其中青島港的PB粉報價從前期425元/噸降至395元/噸(濕基),后期港口鐵礦石庫存仍有上升的空間。

                綜上所述,我們認為隨著鋼鐵產業鏈不斷惡化,鋼廠減產已經箭在弦上,后期鐵礦石仍將振蕩回落。操作上,可逢高拋空,在1601合約360—475元/噸逐步建倉50%,止損380元/噸,目標區間為330—340元/噸。

        編輯:世鋒五金


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